觀點邏輯
鋁土礦進口量出現回升，國內供應稍緩解，但整體仍偏緊，價格高位震蕩，注意印尼、幾內亞鋁土礦出口政策變化。
雲南電解鋁企業減產，氧化鋁小幅承壓，但成本支撐較強，預計氧化鋁價格相對高位震蕩。
8 月底雲南電解鋁運行總產能 521 萬噸，後續減產規模若擴大至 20%-30%，則雲南相應的電解鋁減產產能或擴大至 100-150萬噸，減產時間或到明年豐水期才能結束。同時注意冬季是否會限電及 LME 禁收俄鋁的短期影響。
消費方面，鋁材產量保持平穩，初端消費一般，目前汽車用鋁較好，但房地產仍有所拖累。
主要矛盾點
利多：歐洲鋁企及俄鋁減產風險，雲南減產，國內穩經濟，成本支撐。
利空：美聯儲加息，需求回升緩慢。
操作建議
預計滬鋁整體震蕩偏強，滬鋁指數大概率在 18000-20000 元/噸之間運行。
風險提示
1、歐洲鋁廠減產、LME 禁收俄鋁。
2022年四季度中財期貨鋁季報
