僵持不下,震蕩延續周一滬鋁收於18435,較上一交易日下跌2.1%。鋁價近日弱勢或與內外庫存開始增加有關。LME庫存上周開始出現連續累庫,國內社庫也在節後第二周小累0.9萬噸。此外,節後現貨走勢也較爲疲軟,現貨貼水進一步擴大,市場交投情緒貨受影響。同時,近期有色整體偏弱,對鋁價運行也產生了一定影響。展望後市,短期來看,全球宏觀壓力帶來的投資與需求走弱與電解鋁減產、低庫存的弱供給存在矛盾,寬幅震蕩行情延續,短期成本支撐作用明顯;長期來看,全球需求下滑大趨勢確定性較強,維持鋁價長期重心下移判斷。就短期而論,庫存及供給的變化需要重點關注。首先,當前價格從估值角度看已貼近成本,甚至部分地區已出現虧損,在低庫存以及供給仍有減量風險的背景下,鋁價短期很難跌破成本支撐。其次,當前電解鋁基本面呈供需雙弱,基本面矛盾不大,庫存維持低位,因此庫存拐點的出現可能成爲變盤的信號,若庫存始終維持低位,則價格向下突破難度較大,反之若出現累庫,在宏觀與基本面產生共振背景下,破位下行的可能性將較大。綜上,供需雙弱、低庫存的現狀改變之前,鋁價或繼續維持震蕩,區間內波動或受宏觀因素影響較大,若庫存拐點確立,則有可能開啓新一輪的下跌。
策略:預計本周鋁價在18000-19000之間,短期策略建議期貨交易區間操作爲主,期權交易可考慮雙賣;長期策略仍建議逢高沽空。