減產不斷,寬幅震蕩
【現貨】:10月18日,SMMA00 鋁現貨均價18310元/噸,環比-190元/噸,對主力貼水10元/噸。
【供應】:SMM數據顯示,2022年9月中國電解鋁產量333.95萬噸,環比下降14.85萬噸,同比增加7.34%,9月份國內電解鋁日均產量環比下降1041噸/天至11.15萬噸/天;2022年1-9月國內累計電解鋁產量達2989.2萬噸,累計同比增加2.78%。受四川、雲南電解鋁企業相繼減產影響,9月份國內電解鋁運行產能下滑明顯。
【需求】:據海關,2022年8月,中國出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬噸,環比-11.18萬噸;1-8月累計出口470.11萬噸,同比增長31.5%,增速環比下滑3.4個百分點。
【庫存】:10月17日,中國電解鋁社會庫存66.4萬噸,較上周四+0.9萬噸;10月18日,LME鋁庫存481375噸,環比+48350噸。
【邏輯】:川渝地區因事故、限電影響電解鋁減停產近100萬噸,短期全部復產可能較小,雲南地區水庫水位低於去年同期,或壓減負荷30%以上,減產產能150萬噸。同時,美國國債收益率倒掛,當前仍處於衰退周期,下遊需求疲弱。成本上,氧化鋁進入高投產階段,但由於原料成本上升價格堅挺。雖全年電解鋁大幅投產,但如價格下行,煉廠利潤下滑,部分煉廠利潤倒掛,關注成本支撐。能源危機仍然存在,對價格形成一定支撐。
【操作建議】:17000-19000區間操作,短期偏弱
【短期觀點】:謹慎偏空