今日現貨市場表現火熱，一方面大戶限制交付長單，另一方面價格回落後下遊集中補庫，持貨商惜售，且近期到貨量持續減少，市場流動貨源緊張，刺激價格日盤反彈，但是相比其他有色金屬走勢，鋁價走勢仍舊偏弱，主要邏輯在於 LME 持續交倉抑制市場情緒，今日滬鋁較昨收盤價跌 10 元至 18305 元/噸；宏觀方面，歐洲能源價格持續回落，歐美採用行政手段應對能源價格；基本面方面，近期 LME 庫存持續大幅增加，市場傳聞一部分是嘉能可交付俄鋁鋁錠，在月底 LME 制裁俄鋁可能性最終確認前提前交進去；也有升水走平交倉砸現貨升水的歷史參考邏輯，畢竟當前加息後持有做“carry”的策略成本擡升，今日現貨升水轉負至-11 左右；成本方面，近期煤炭價格緩慢上行，目前北港報價已有 1650 元/噸的報價，雖然氧化鋁價格不斷回落，但是綜合來看，鋁自備電成本實時測算還在上行，目前看虧損程度放大，山東地區預計完全成本虧損已達千元；現貨成交氛圍明顯好轉，價格下跌後惜售情緒再起，現貨對網價轉升水，對長江、南儲報價轉升水，今日對當月合約轉升水；交易策略方面，四季度供應偏少，庫存偏低，成本偏高，宏觀氛圍偏弱，現貨流動性尚可，大方向維持鋁價區間震蕩的觀點，目前逐漸回落至下邊界區間，預計鋁價下行空間有限；套利：正套繼續持有（2211-2302）可以適當靈活操作，期現見好就收。
