有色板塊此輪跌落，可定性爲補跌行情。上周受海外風險情緒短暫回歸的利多驅動，有色表現明顯堅挺於其他偏國內定價的商品（黑色、化工等），但海外市場重新矯正情緒後，美元快速收復失地，疊加國內宏觀預期較弱，包括鋁在內的有色金屬亦跟隨其他大宗顯著回落。昨日滬鋁主力合約跌破橫亙3個月之久的震蕩區間下沿，逼近7月中旬萬七關口。如果僅從當前的微觀基本面看，基於目前17500左右的鋁價，我們認爲再往下探的空間或已不大，主要是考慮到庫存和成本均有所支撐。除非後續成本重心進一步塌陷，否則該位置應有支撐。
從供需層面，我們傾向於看好未來鋁供給的穩定性下降，以及新能源行業的邊際增量，帶給鋁市場的阿爾法收益。只是當下，國內宏觀情緒的悲觀發酵，或並非完全來自經濟邏輯的傳導，也缺乏清晰路標的指引，因此對於此波情緒發酵的程度及節奏，難以度量。但這種影響應該是全盤的，鋁是否可獲得相對或結構性的利多支撐，仍值得市場關注。待美元形成頂部，可嘗試尋找鋁的相對買入機會。
