2022年第46周銅冠金源期貨鋁周報：宏觀寬鬆 鋁價偏強震蕩

宏觀面美國 10 月 CPI 升幅低於預期，通脹壓力開始降溫，暗示美聯儲本輪激進加息周期或正接近拐點，據芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，數據發布後，交易員認爲美聯儲 12 月加息 50 個基點的可能性升至80.6%，加息 75 個基點的概率降至不足 20%，美指高位大幅回落，疊加國內防疫政策放鬆，市場風險情緒明顯改善，金屬全線拉漲，宏觀氛圍回暖。基本供應端，四川電解鋁運行產能小幅修復，但考慮到枯水期電力仍有緊張的情況，預計年底仍不能滿產，近期又有貴州限電減產傳言，海外LME 宣布不對俄羅斯金屬制裁，短期大量交倉風險降低，供應端存在對鋁價支撐因素。需求端，國內鋁下遊消費仍顯弱勢，鋁板帶箔及鋁型材等主流企業開工受疫情及訂單不足的原因導致企業開工下滑，但國內鋁庫存卻因爲到貨不足，鋁庫存屢創新低。整體鋁價基本面尚可，主要是受制於消費表現，鋁價屢次上行不破，目前鋁價再度來到前期震蕩箱體上沿萬九的位置，在沒有進一步供應端擾動或宏觀面進一步寬鬆情況下預計鋁價延續震蕩格局，警惕衝高回落風險，操作上切勿追漲殺跌。