鋁
12日長江13250跌60，貼水110，南儲13320漲10；隔夜LME三月鋁收盤報1878持平，同期滬鋁主力報13370跌15。中美貿易措施定於本周四、五，中美摩擦不斷，市場對中美貿易談判前景擔憂情緒上升；節後第一天，SMM鋁錠庫存增長18.4萬噸至156.2萬噸，同比增加1.7萬噸；節後復工相較晚，交易活躍度弱，華東成交升水，華南一般；氧化鋁價格平穩，因現貨交易啓動較晚。
邏輯：節前流動性較差，價格波動較大，現貨貼水擴大，基本面主要反映在庫存變化，成本變動預期不大；宏觀面消息關注周四、周五中美貿易磋商最終成果，市場表現謹慎，美元避險需求上升。
策略：暫時觀望，貼水擴大可適量操作期現套利。
鋅
滬倫兩市鋅價於日內較大幅度回落後，隔夜震蕩調整爲主。節後期鋅資金多移倉遠月偏空，鋅價偏弱運行。
基本面供需偏弱持續：2月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤7300元/噸附近高位，煉廠瓶頸仍待解決；下遊尚未開工，消費持續維持幾近停滯狀態。庫存也進入季節性累庫的關節階段。
邏輯：雖宏觀方面政策面偏強，中美談判仍讓市場擔憂，節後資金多移倉遠月偏空，鋅價回落。中長期鋅價仍將弱勢運行。
建議：1903合約空單持有。
鉛
日內滬倫兩市鉛價回落，隔夜震蕩小幅反彈。
基本面LME鉛貼水擴大，進口維持較高盈利，假期國內庫存累庫明顯。再生鉛與原生鉛價持平，下遊新能源鋰電池近期業績增長擠佔鉛電池市場份額，對鉛的需求持續下降，消費淡季需求明顯下降，國內鉛煉廠開工率持續下調，中長期整體仍呈現供需雙弱。
邏輯：下遊假期尚未復工，消費幾乎停滯；社會累庫增加。中長期鉛價仍較弱勢運行。
策略：觀望或反彈輕倉空。
