1、宏觀方面，隔夜美國10月零售銷售環比上升1.3%，創今年2月以來最高水平，預期1%，前值0%，零售強勁暗示美國需求強勁通脹可能比想象的頑固，美聯儲可能進一步提高明年加息終點利率，美債期限利差進一步倒掛可能導致市場重新擔憂衰退，包括有色在內的風險資產承壓。
2、鋁市場，今日SMM電解鋁社會庫存較上周四下降2.9萬噸至54.7萬噸。其中，無錫地區下降2.8萬噸，鞏義下降1.4萬噸。目前產地以及在途鋁錠仍存積壓情況，消費地庫存持續去化，華東地區現貨轉爲小幅升水，成交好轉。南海地區庫存增加1.1萬噸，華南地區整體貨源流通性改善，下遊採購積極性轉弱。其他產品來看，鋁價高位運行，疊加淡季因素以及終端需求不佳，廢鋁、鋁杆以及華南地區鋁棒市場整體成交下滑，交投氛圍清淡。
3、LME庫存減少4725噸至52.82萬噸，現貨對3月合約貼水維持在25美元/噸。LME發布公告不針對俄羅斯金屬實施相關制裁措施，LME交倉行爲停止庫存重新去化，但海外供給階段性減少的預期消失供需矛盾緩和。
4、總結：4季度國內供需幹擾持續，雖產能增速下降，產量絕對增量仍客觀，但長期來說未來電解鋁新增產能增速將大幅放緩，利多價格，國內庫存持續去化至歷年低點，現貨成交好轉，短期內鋁價有望繼續偏強運行，且終端訂單不佳壓制上方空間。風險點是需關注11月PMI數據對於美國經濟軟着陸以及國內需求實際回升的驗證。今日18800-19200元/噸。
