寬幅震蕩，上沿試空
周四滬鋁主力收於19015，漲幅0.64%，當前鋁價高位盤整，基於我們中短期寬幅震蕩判斷，以及鋁價已經到了震蕩上沿，建議可以考慮在1.9w以上試空。首先，近兩周的行情以低位反彈爲主，主要原因在於宏觀層面美聯儲加息預期放緩、國內疫情預期改善的影響，疊加滬鋁當前低庫存且不斷去庫的現狀，給予了多頭發力的一個窗口期。
從數據來看，周四國內鋁錠社庫54.7萬噸，較上周四下降2.9萬噸，較本周一去庫0.5萬噸，當前庫存值已爲近五年最低水平。但是我們認爲價格進一步上移的空間不大，下遊疲軟的需求或將給予更大的負反饋，因此寬幅震蕩預期不改。外需方面，在海外高利率、高通脹的背景下，需求走弱才兌現不久，出口數據走弱預計將持續一段時間。內需來看，鋁最大的問題在於地產，疫情放開對於地產刺激有限，而保交樓政策的推進雖然改善了國內地產的竣工數據，但對於鋁下遊而言我們認爲是託底而非提振。此外，當前的鋁價已高於行業平均成本，而下遊部分地區的鋁棒加工費已轉爲負數，鋁價的進一步走高將逐步受到制約。疊加，近期聽聞運輸問題正在緩解，到貨量將集中增加，現貨流動性將得到明顯改善。因此，策略上建議可在1.9萬附近逐步建立空單，偏保守的投資者可考慮買入行權價在1.9萬附近的看跌期權。
