鋁
12日長江13280漲30，貼水60，南儲13320持平；隔夜LME三月鋁收盤報1855跌23，同期滬鋁主力報13335跌25。宏觀方面，特朗普就政府停擺和中美貿易談判期限表態，表示3月1日期限可能會被延長，中美貿易談判風險增加，市場避險情緒上升。周一SMM鋁錠庫存增長18.4萬噸至156.2萬噸，同比增加1.7萬噸；貿易活動有所回暖，現貨貼水走強；氧化鋁價格繼續下跌，價格穩定性較差；邏輯：基本面短期變化不大，庫存增長符合預期，中美貿易談判主導宏觀面的走向，市場解讀不一，風險增強；策略：暫時觀望，貼水擴大可適量操作期現套利。
鋅
中美貿易談判預期風險加劇，市場避險情緒漸濃，隔夜滬倫兩市鋅價繼續低走。
基本面供需偏弱持續：2月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤7300元/噸附近高位，煉廠瓶頸仍待解決；下遊尚未開工，消費持續維持幾近停滯狀態。庫存也進入季節性累庫的關節階段。
邏輯：宏觀方面中美談判仍然主導市場投資情緒，資金多移倉遠月偏空避險，鋅價回落。中長期鋅價仍將弱勢運行。
建議：1903合約空單繼續持有。
鉛
隔夜滬倫兩市鉛價繼續震蕩調整。
基本面LME鉛貼水擴大，進口維持較高盈利，假期國內庫存累庫明顯。再生鉛與原生鉛價持平，下遊新能源鋰電池近期業績增長擠佔鉛電池市場份額，對鉛的需求持續下降，消費淡季需求明顯下降，國內鉛煉廠開工率持續下調，中長期整體仍呈現供需雙弱。
邏輯：下遊假期尚未復工，消費幾乎停滯；社會累庫增加。中長期鉛價仍較弱勢運行。
策略：觀望或仍反彈輕倉空。
