宏觀面美國 10 月 PPI 升幅同比放緩至 8%，環比上升 0.2%，均低於市場預期。由於高通脹和高利率對美國商品消費的抑制，美國商品需求趨於減弱，未來核心商品 CPI 對通脹的拉動趨於減弱。這可能意味着美國核心通脹壓力最大的階段已經過去。市場對美聯儲加息終點利率的預期也下降25BP 至 4.75%-5.0%。國內本周經濟數據大部分走弱，但房地產竣工和施工面積跌幅收窄，整體國內經濟仍然在築底期，內需反彈還需等待。基本面供應端，四川阿壩鋁廠本周開始通電復產，廣西、內蒙古的復產和新投繼續推進，本周產能繼續小幅增加。消費端下遊開工鋁板帶箔漸有走入淡季跡象，開工率微幅走低。但庫存在運輸和部分地區入庫影響下繼續小幅降庫，出現擠倉倉，月差快速拉大，現貨偏緊成交升水走高。
整體宏觀氛圍趨暖，風險偏好回升，鋁市情緒較好，基本面上短期出現擠倉顯現結構性行情支撐鋁價高位，中期供應小幅增加，消費弱勢穩定，供需面穩中趨弱。
關注宏觀情緒消退，鋁價回歸基本面邏輯之後，鋁價萬九上方壓力情況，警惕衝高回落。
2022年第47周銅冠金源期貨鋁周報
