本周滬鋁期價震蕩上行。宏觀上，前期隨着近期各項經濟數據出爐，市場對美聯儲加息步伐放緩的預期持續升溫，加息空窗期宏觀壓力短期減退，有色提振；倫敦金屬交易所表明不對俄羅斯金屬施加禁令；國內疫情防控政策調整及政策對房地產支持利好。基本面上，國內鋁土礦供應仍較緊，氧化鋁價格部分區域跌幅仍在擴大，虧損產能佔比較高，後期高成本企業或有減產可能，對鋁土礦的需求或減少；電解鋁方面海外再傳減產消息，市場預計海外減產產能達200萬噸左右；國內在雲南、河南減產後暫無新的減產消息，其他地區復產及新投產均在進行，但短期弱於預期，供應端壓力緩和。需求端，疫情影響此消彼長，本周鋁下遊加工龍頭企業開工率環比下跌0.1個百分點，大部分下遊板塊本周開工率維穩爲主，建築型材延期的前期項目趕工，訂單有所延後，需求在房地產利好上有改善預期。庫存上，國內外均處低位，國內社庫仍是保持下降，宏觀壓力短期消退、需求有望強於預期及低庫存下持續去庫，是推動滬鋁上行的因素，但在途貨物集中到貨或有累庫預期，而需求上仍需持續觀察，或限制漲幅。滬鋁AL2212合約短期輕倉震蕩偏多思路爲主，注意操作節奏及風險控制。
2022年第47周瑞達期貨鋁周報
