鋁價短暫止跌、企穩、反彈，概因庫存下滑疊加部分鋁企減產提振市場情緒。此前，受關停違規產能及採暖季電解鋁、氧化鋁限產執行力度均低於預期影響鋁價大幅、持續下跌。價格的深度回調很大程度上已對過度預期的政策溢價進行修復。當前，減產持續性決定價格反彈的高度,若減產爲個別現象則鋁價將受庫存壓力及成本回落推動繼續尋底，反彈高度或有限；滬鋅：國內四地社會庫存小幅回升至11.39萬噸、現貨升回落至40元/噸左右。12月份北方礦企因天氣原因開始減、停產，產量下滑、加工費繼續走低及精礦供應緊張倒逼冶煉企業規檢修開始陸續出現，預計 12月產量環比增加或有限，但當前受環保影響下遊鍍鋅亦受到抑制、終端需求顯著放緩，目前仍供需兩弱，預計價格高位寬幅震蕩。
盤面看點：
滬鋁：庫存下滑並不是因需求好轉而主因西北地區季節性發貨放緩所致，減產持續性仍持謹慎態度，因氧化鋁價下跌成本不斷回落、過去一年多鋁廠盈利頗豐再未持續跌穿現金成本之時，減產恐難大面積出現，反彈高度有限；滬鋅：現貨稍顯緊俏、升水小幅攀升短期偏強運行。
策略建議：
滬鋅關注上方26000一線壓力；滬鋁1802關注15000上方壓力。
