鋁市場，近期國際鋁協會(IAI)公布了10月原鋁全球總產量年化爲6890萬噸，低於9月份修正後的6900萬噸。IAI下調了中國9月產量 3.5萬噸，10月份年產量爲4090萬噸，與現在修訂的9月份數據持平。主要還是雲南地區減產的影響。其他權威機構方面，國家統計局上周發布10月份產量折年爲4060萬噸，環比下降2.4%。CRU 10月份的產量較低，爲3940萬噸。
IAI公布中國以外地區的年化產量爲2800萬噸，環比下降0.3%。分地區來看，大洋洲、非洲、南美1.0%和北美0.6%的產量分別上漲1.9%，1.1%，1%和0.6%，而西歐產量大幅下降3.6%。北美地區的產量已經連續兩個月增長，後續全球產量增長仍然主要看國內減產是否會進一步擴大。
COTR報告顯示截至11月18日的當周，總空頭倉位從9月底10.32萬手降至上周的5.88萬手。多頭持倉亦有所降低，但幅度低於空頭，因此投資基金淨持倉自9月下旬的空頭轉爲淨多37900手。持倉來看，多空雙方都相對謹慎，有助於倫鋁價格維持區間震蕩。
國內方面，今日SMM鋁錠社會庫存較上周四降低2.9萬噸至51.8噸，分地區來看，無錫地區下降2.3萬噸，華南地區下降0.7萬噸，而鞏義地區增加0.2萬噸。現貨市場來看，滬鋁運行區間擡升至18500-19000元/噸，華東持續去庫，現貨轉爲升水格局，而河南地區由於整體訂單不佳，採暖季限產亦來臨，成交一般。華南地區採購積極性回升。
總結：本輪疫情封控對國內加工企業的生產和運輸相對前幾輪的影響有限，但是由於淡季以及周期性的訂單不佳，開工亦難有顯著起色。國內庫存持續去化至歷年低點，鋁錠流通仍然偏緊，現貨轉爲升水格局支撐價格，但終端訂單不佳將壓制上方空間，密切關注價格運行到萬九附近國內產能投復產加速情況帶來的利空影響。明日18800-19200元/噸。
