1）消息面，海關數據顯示一月鋁材出口量達55.2萬噸，創近四年以來的最高記錄，從可能的原因來看，一方面是在中美貿易談判的關鍵時期，企業出於自身利益考慮，爲規避潛在風險而將出口前置；二是在春節效應的影響下，企業在選擇年底集中出口。
2）本周滬鋁先抑後仰，節後首個交易日由於累庫情況超出預期，價格重心一度跌破13300關口，但隨着中美經貿磋商的舉行，以及部分宏觀數據的披露，一定程度上修復了市場信心，而周內下遊大戶的積極採購也對價格有所支撐。供應來看，節後鋁土礦價格總體保持穩定，波動不大，但氧化鋁持續下跌將打壓礦石價格；而氧化鋁自身的基本面依然疲軟，節後首周開工率與節前持平，鋁價低迷疊加企業資金問題，加劇了氧化鋁價格繼續走低預期；電解鋁方面，假期庫存激增，階段性供應過剩仍將施壓鋁價。
3）需求方面，節後貿易商以及下遊陸續回歸，尤其是華東地區大戶收貨令市場整體交投表現較好，而華南地區相對一般。
4）境外方面，周內倫鋁疲態盡顯，價格重心跌至1850附近，全球經濟增長趨緩令市場對於目前需求端的預期保持謹慎，海德魯等企業復產壓力之下，海外氧化鋁依舊處於下行通道，基本面泛善可陳令外盤缺乏有效支撐，預計短期或延續弱勢格局。
5）總體而言，在節後累庫超預期的背景下，當前呈現供應穩定但需求尚未恢復的狀態，短期價格仍有壓力，但成本下行趨穩令市場對於鋁價底部的判斷有所分歧，成本端下方空間比較有限，產業上遊利潤的出讓預期或持續影響市場判斷。
2月18日金瑞期貨鋁周報
