近期鋁價高位震蕩，宏觀情緒偏樂觀且社會庫存持續下降對鋁價有所支撐，但現實端消費偏弱。國內供應方面，四川、廣西地區繼續復產，甘肅地區有少量新投產釋放。截至12月初，國內電解鋁運行產能4059萬噸，全國電解鋁開工率約爲89.7%，預計後續電解鋁供應持續增加。成本方面，國產氧化鋁價格繼續保持上漲態勢，而實時電價有小幅下跌，電解鋁理論成本小幅下行，而隨着鋁價受防控政策放寬等因素提振，電解鋁利潤有所增加。需求方面，下遊加工企業訂單不足導致下遊採購較爲謹慎，考慮到今年春節較早，部分企業備貨趕單準備提前休假，預計實際需求延續弱勢。庫存方面，鋁錠到庫量較少，國內鋁錠社會庫存持續去化，整體現貨市場貨源偏緊。綜合來看，短期內國內鋁錠社會庫存維持低位，整體現貨市場貨源偏緊，對國內鋁價基本面仍有一定支撐，而當前供需面矛盾暫不突出，建議以高拋低吸的思路對待。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
2022年第50周華泰期貨鋁周報
