宏觀面，美聯儲 12 月加息 50BP 靴子落地，但同時表明明年終端利率上調至 5.1%，略超市場預期，並預言 2024 年之前利率保持高位、不會降息，市場對此作出鷹派解讀。國內 11 月規模以上工業增加值、社會消費品零售、城鎮固定資產投資同比增速分別爲 2.2%、-5.9%和 5.3%，均低於市場預期，國內經濟下行壓力加大。宏觀較前壓力稍增。基本面，供應端貴州發出限電通知計劃減量預計 38 萬噸左右，估計本周將執行到位，總體量級不算大，對供應利好有限，不過貴州其他新增項目預計短期將暫停，產能增速或有一定放緩。目前鋁錠尚未進入累庫周期，社會庫存和倉單庫存都處於歷史低位附近。供應端擾動和低庫存一定程度上能夠給到鋁價底部支撐，我們預計鋁價雖然較上周有所下跌，但暫時不會走連續大幅下跌走勢。消費端鋁加工繼續小碎步緩降，在消費淡季下預計未來下行將會持續。
另外疫情管控雖然全面放開但感染人數呈幾何增長，病情蔓延對下遊開工或有影響，消費一定程度上還是會有受限。目前市場矛盾焦點暫不突出，回到強預期弱現實博弈狀態，預計鋁價延續區間震蕩表現。
2022年第51周銅冠金源期貨鋁周報
