宏觀情緒壓制反彈，鋁價低位震蕩
1.核心邏輯：宏觀，衰退預期帶來的偏空情緒壓制商品價格的反彈，LME金屬價格下跌帶動國內價格隨漲隨跌。基本面，供應，據SMM數據，貴州因氣溫驟降而導致用電攀升，貴州電網要求電解鋁廠自12月13日起調減負荷，或影響產能40萬噸；進口窗口保持關閉，無電解鋁流入；需求，在鋁價走高、淡季來臨、出口下滑等多重因素影響下，鋁下遊國內與海外的新訂單均減少、開工率走弱；供需兩弱的格局繼續維持。庫存，12月19日SMM國內電解鋁社會庫存小幅累庫至48.3萬噸，在貴州限產的情況下，佛山仍然維持去庫走勢；SHFE鋁倉單小幅去庫124噸至45871噸，LME庫存累庫1875噸至479525噸。綜上，海外宏觀情緒變動對有色金屬價格影響較大，國內鋁產業鏈延續供需兩弱的格局，滬鋁價格繼續在低位震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：海外衰退預期、冬季用電限產
4.背景分析：
外盤市場：12月19日LME鋁開盤2394美元/噸，收盤2370美元/噸，較前一交易日收盤價2379美元/噸下跌9美元/噸，跌幅0.38%。
現貨市場：上海現貨報價18740元/噸，對合約AL2301升水120元/噸，較上個交易日持平；滬錫（上海-無錫）價差爲5元/噸；滬豫（上海-鞏義）價差爲150/噸；滬粵（上海-佛山）價差爲30元/噸。下遊採購情緒一般。
