供給上,貴州限電風波再起,擾動鋁廠供應,其他地區整體復產節奏較好,需持續關注電解鋁減產復產進程。氧化鋁價格回升,成本上擡和低庫存支撐鋁價。西北的運輸恢復,市場到貨量或增加。電解鋁實際運營產能仍在不斷上升。需求上,現進入季節性淡季,疊加疫情影響,預計國內需求將轉弱。國內社會庫存持穩,高鋁價抑制下遊消費,後期或提前轉入季節性累庫。國內疫情防控政策大幅調整,刺激政策不斷推出,市場情緒改善,但短期仍面臨需求季節性下滑。整體消費走弱,電解鋁維持供需雙弱態勢,後續預計鋁價將維持震蕩走勢。