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南華期貨鋁早評(2022年12月23日)

2022年12月23日 09:01:37 南華期貨

去庫延續,仍有支撐

【盤面回顧】近期鋁價1.85w附近震蕩爲主。

【產業表現】印尼將從2023年6月起禁止鋁土礦出口。印尼總統稱,此舉是爲了鼓勵陸上鋁土礦加工的發展。12月22日,SMM統計國內電解鋁社會庫存47.5萬噸,較上周四庫存小幅下降0.7萬噸,,較11月底庫存下降4萬噸,較去年同期庫存下降41.5萬噸。

【核心邏輯】印尼禁止出口鋁土礦對國內鋁價影響有限,盤面反應並不強烈。分析原因有三,首先印尼自21年末就開始頻繁發聲禁止鋁土礦出口,市場早有耳聞;其次,14年印尼也曾禁止過鋁土礦出口,對此我國策略是大力開發幾內亞鋁土礦開採,目前幾內亞鋁土礦產能充足;再次,印尼雖禁止鋁土礦出口,但並不禁氧化鋁出口。展望後市,鋁價震蕩偏弱運行爲主,淡季弱需求抑制上行空間,且前期利多出盡回吐漲幅,不過低庫存將給予價格支撐。基本面供需雙弱的格局並未打破,供給緩慢恢復、需求淡季回落背景下,預計基本面將緩慢走弱。疊加防疫政策調整後,鋁錠到貨近幾周明顯增加,預計庫存拐點可期。不過,貴州超預期降負荷生產,或延緩庫存變化。宏觀方面,加息放緩的利多交易結束,目前市場開始着眼於美歐央行的鷹派立場;國內方面,經濟工作會議召開,堅持穩字當頭、穩中有進,未有超預期利好出現,且國內當前疫情集中爆發,情緒面或受影響。整體來看,鋁價短期走勢或趨於平淡,基於成本仍有回落空間、中長期基本面大概率將朝着供強需弱方向演變的預期,長期觀點偏空。

【策略觀點】短期區間操作,關注1.85w支撐;長期逢高沽空。

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