LME收2404.5，日漲23.5或0.99%。供應方面，西南地區限電抑制國內供應端增量；需求方面，國內下遊加工進入季節性淡季疊加宏觀情緒消退，滬鋁運行受制於基本面，庫存方面呈累庫趨勢，到貨量有所增加，預期年後最高庫存在120萬附近；現貨貼水有所收窄且鋁棒加工費明顯轉強；國內市場化電煤和炭塊價格小幅下滑。歐洲天然氣價格回落跌至較低水平，電價整體下降，但部分歐洲冶煉廠的成本維持在高位；海外現貨升水方面歐美均較最低位略有上漲，並未見到持續性的反彈。
投資策略：空頭持有，關注電力穩定性和累庫情況。
風險提示：宏觀需求大幅好轉。
