LME收2266.5，日跌44.5或1.93%。供應方面，西南地區限電抑制國內供應端增量。需求方面，雖部分企業因鋁價下跌成本下行有一定備貨意願，仍難扭轉需求弱勢。庫存累庫趨勢明顯，到明年3月上旬社會庫存預期在120w附近。現貨貼水環比轉差，但鋁棒加工費打開上行空間。國內電煤價格弱穩運行，炭塊價格小幅下滑，成本端下降。歐洲天然氣價格繼續下探，但部分歐洲冶煉廠的成本維持在高位；澳洲電價繼續下降，美國電價小幅回升；海外現貨升水方面波動不大，階段性環比有所好轉但持續性不強。
投資策略：短期17800附近很可能階段性的見底，建議空頭關注離場機會，關注累庫幅度和現貨情況。
風險提示：地產需求持續好轉、疫情影響的到貨繼續惡化。
