觀點邏輯
11 月鋁土礦進口量小幅回升，國內供應整體仍偏緊，價格高位震蕩，但地區間有所分化，23 年 6 月起印尼禁止鋁土礦出口或對市場產生一定影響。
北方氧化鋁企業因虧損減產，同時疫情下，鋁土礦石供應也存在一定問題，冬季供暖環保對氧化鋁產量也有一定影響。
12 月份雲南維持減產，貴州省電力告急，連續兩次減產產能達 64 萬噸。但與此同時四川、廣西兩地鋁企仍在復產當中，甘肅中瑞投產穩步推進，加上貴州元豪鋁業通電投產，少量彌補了貴州鋁企的限電減產，因此預計 12 月份日產環比與 11 月份日產基本持平或小幅下滑。
消費方面，考慮到淡季效應及疫情大面積擴散，下遊需求持續走弱，鋁錠及鋁棒庫存或出現超季節性累積，元旦之後鋁錠庫存出現持續回升的可能性較大。
主要矛盾點
利多：歐洲鋁企減產風險，雲南貴州減產，成本支撐。
利空：需求淡近，疫情。
操作建議
預計滬鋁震蕩偏弱，滬鋁指數大概率在 17000-18500 元/噸之間運行。
風險提示
1、歐洲鋁廠減產。
2023年1月中財期貨鋁月報
