樂觀預期強勢回歸，此時追多並非良策
【盤面回顧】上周鋁價低位反彈。
【產業表現】鋼聯數據顯示，上周電解鋁周產量77.08萬噸，環比下降0.49%。據SMM數據，上周加工龍頭企業開工率61.4，周環比下降1.4pct；鋁錠前一周出庫11.01萬噸，環比增加0.63萬噸；鋁棒前一周出庫2.3萬噸，環比下降1.13萬噸。截至1月13日，國內鋁錠+鋁棒社會庫存73.68萬噸，較上周累庫8.11萬噸，其中鋁錠累庫6.6萬噸至64.2萬噸，鋁棒累庫1.51萬噸至9.48萬噸。保稅區鋁錠4.10萬噸，周度累庫1900噸；LME庫存40.33萬噸，周度去庫2.53萬噸。
【核心邏輯】上周鋁價低位反彈，主要系樂觀預期強勢回歸。海外，無論是就業數據還是CPI數據的公布，都令市場進一步堅信加息周期即將接近尾聲；國內方面，疫情高峯結束疊加政策強心針再度加強市場對於23年經濟穩中有進信心。內外樂觀情緒共振，有色集體大受提振。展望後市，由於臨近春節現貨市場逐漸進入放假模式，市場交易聚焦樂觀預期，基於這份年前難證僞，因此預計鋁價偏強震蕩。但是我們認爲此時再追多已非良策。首先，市場基於樂觀的預期已經交易了一周，在短期內不再出現新的數據或政策指引的假設下，這份樂觀或已反映在價格之上了。其次，我們認爲來自海外的樂觀情緒有過熱嫌疑，無論是現在討論23年年末降息還是對於加息的影響都走向了偏樂觀的一端，並且距離春節僅剩一周，國內大概率不會再有新的數據和政策出現，而我們也無法確定春節停市期間海外情緒是否會出現修正性回落，因此當前追多風險較大。此外，從鋁自身中長期基本面來看，我們並不認爲能夠支撐其突破阻力進一步上上，即上方空間已相對有限。最後，臨近春節按照慣例交易所會有進行提保，建議投資者做好風險管理。
【策略觀點】短期觀望，不建議追多，長期等待逢高沽空機會。
