LME上周五收2595，日漲46.5或1.83%。供應方面，貴州缺電導致約70w的產能受影響，大概率恢復要明年中；西南階段性電力緊張應有緩解，但電力隱憂有擴大的風險。需求方面，下遊型材廠普遍進入春節假期，需求進入淡季。庫存方面，隱性庫存持續流出，庫存表現悲觀，維持當前速度國內年後的社會庫存有可能到140w附近。現貨依舊表現偏弱，鋁棒加工費因鋁價上漲而繼續下跌。國內成本變化不大，炭塊下跌基本彌補了國內煤炭和氧化鋁價格的小幅上漲。歐洲成本減少，電價跟隨天然氣價格回落整體繼續下移；海外現貨升水歐洲波動不大，美國現貨升水因需求好轉明顯上漲，關注持續性。
投資策略：宏觀情緒依舊樂觀，單邊空頭可考慮19000附近擇機回補，可重點關注2022Q2的borrow結構。
風險提示：地產需求持續好轉、疫情影響的到貨繼續惡化。
