近期鋁價反彈主因庫存下滑及部分鋁企減產：庫存下滑並不是因消費端的回暖更多的受到運輸影響（滬鋁反彈現貨貼水加深）,考慮到此前行業利潤持續高企、短期經歷虧損難以出現大面積減產，減產帶來的向上驅動力持續性存疑；滬鋅：國內四地社會庫存回升至13.13萬噸、現貨升回落至35元/噸左右。12月份北方礦企因天氣原因開始減、停產，產量下滑、加工費繼續走低及精礦供應緊張倒逼冶煉企業規檢修開始陸續出現，預計 12月產量環比增加或有限，但當前受環保影響下遊鍍鋅亦受到抑制、終端需求顯著放緩，目前仍供需兩弱，預計價格高位寬幅震蕩。
盤面看點：
滬鋁：庫存高企下，西北地區季節性運輸不暢對價格的影響甚微。減產持續性仍持謹慎態度，因氧化鋁價下跌成本不斷回落、過去一年多鋁廠盈利頗豐再未持續跌穿現金成本之時，減產恐難大面積出現，反彈高度有限；滬鋅：現貨庫存短期連續回升、現貨已呈貼水，短期價格預計震蕩回落。
策略建議：
滬鋅主力合約關注上方26000一線壓力；滬鋁1802關注15000上方壓力。
