昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2302合約報貼水120-80元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2302合約報貼水310-270元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2302合約報貼水70-30元/噸。基本面上，鋁土礦供應偏緊，氧化鋁冶煉企業難有盈利，但山東兩家新投產能開始放量，氧化鋁供需維持小幅過剩狀態，貴州電解鋁限產規模擴大，加之新投、復產產能兌現緩慢，預計1月電解鋁產量降至332萬噸；在春節和疫情的雙重影響下，中小型加工企業已停產放假，大型加工企業開工亦轉弱，且出口需求轉弱，整體消費繼續下滑。上周，國內電解鋁社會庫存增加6.6萬噸，保稅區庫存增加1900噸。國內已進入季節性累庫階段，但宏觀情緒向好，且電解鋁成本線較堅挺，年前鋁價或延續區間震蕩行情，考慮到假期持倉風險，建議恢復觀望。
