鋅策略觀點
春節期間國內精煉鋅市場休市，LME鋅價先揚後抑。宏觀方面，美國勞工部發布至1月21日當周初請失業金人數值爲18.6萬人，低於市場預期；美國四季度實際GDP年化季率初值爲2.9%，高於預測值2.6%，各項經濟指標向好。國內供應方面，春節前一周湖南、雲南、貴州等地區部分再生精煉鋅冶煉廠陸續開始放假，而原生鋅冶煉廠在春節期間基本保持節前生產節奏。需求方面，大部分下遊企業預計在初十至十五逐步進入復工復產階段。整體來看，海外鋅錠庫存持續維持歷史低位，對鋅價下方有一定支撐，加之國內房地產及基建等宏觀政策向好，節後消費復蘇預期較強，短期建議以逢低做多的思路對待。
策略
單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
鋁策略觀點
春節期間國內鋁市場休市，LME鋁價震蕩爲主。國內供應基本維持穩定，其中貴州、雲南等鋁企維持此前限電生產狀態，內蒙古、甘肅新增產能少量釋放，廣西、四川地區復產產能釋放量仍較小，據SMM統計目前國內電解鋁運行產能在4026萬噸附近，後續需關注雲南、貴州、四川、廣西及內蒙古等地鋁企業復產投產時間以及是否還會有新的減產出現。庫存方面，春節期間國內鋁錠庫存較節前增加18.5萬噸，到貨量集中，與往年春節期間相比累庫幅度較大，預計累庫將持續至2月中下旬。需求方面，節前需求偏弱，大部分鋁加工企業在節前 10-20 天左右放假停工，節後預計在正月初十至十五左右開工，開工也相對較晚。綜合來看，考慮到短期供應增量有限而節後消費復蘇預期較強，建議以逢低做多的思路對待。
策略
單邊：謹慎偏多。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
2023年第05周華泰期貨鋅鋁周報
