1、國內1月制造業PMI環比上升3.1至50.1%，重回擴張區間。疫情迅速過峯，供應端和需求端都顯著改善。盡管1月生產改善不及新訂單，但隨着節後復工逐步推進，復蘇進一步得到驗證，國內宏觀利多氛圍有望延續。
2、鋁市場，由於電力短缺，機構調研2月雲南省內冶煉廠可能進一步削減60萬噸的年產能。去年9月，雲南的冶煉廠已被要求削減約20%的產能，合計110萬噸。根據CRU的數據顯示，如果減產被證實，那麼雲南省內總運行產能可能繼續下降到370萬噸/年，省內建成產能爲545萬噸/年。供給幹擾難解，利多鋁價。
3、國家統計局數據近期顯示， 2022年12月電解鋁產量343.4萬噸，同比增長10.3%；1-12月累計產量4021.4萬噸，同比增長4.5%。12月鋁材產量561.5萬噸，同比下降6.9%；1-12月累計產量6221.6萬噸，同比下降1.4%。12月鋁合金產量104.9萬噸，同比下降7.6%；1-12月累計產量1218.3萬噸，同比增長13.9%。
4、現貨方面，鋁價反彈，下遊復工步伐開啓，鋁錠現貨交投好轉。Mysteel午報佛山地區鋁錠成交價格18980-19000元/噸，無錫地區18940-18980元/噸，看漲情緒之下交投活躍。此外，鋁棒市場、廢鋁市場亦詢價增加，成交提升。
5、總結：中期來看，限電限產難解，鋁市供應壓力一再下調，消費端現貨交投活躍度提升，2月末至3月初開啓傳統旺季預期不變。但當前社庫累庫幅度較大，施壓現貨貼水擴大。關注美聯儲最新決議對貨幣環境的指引。繼續建議逢低買入爲主。明日18800-19300元/噸。
