減產支撐價格
【盤面回顧】周一滬鋁主力小幅下跌0.18。
【產業表現】 據SMM數據，周一國內電解鋁錠社會庫存114.3萬噸，較上周四庫存增加9.6萬噸，較1月30上周一庫存量增加15.8萬噸。較去年2月份歷史同期庫存增加27.8萬噸。目前電解鋁錠庫
【核心邏輯】首先，節前市場對於國內需求復蘇的美好願景從目前來看已經交易得較爲充分了，由於節後第一周無論是出庫，還是庫存的累庫幅度都反映出需求似乎沒有預期中那麼好或者恢復得那麼快，需求端的利多後繼乏力。但關於需求預期是否落空，下周的數據依舊重要。同時，上周供給端同樣超預期地傳出了雲南可能壓減產能的消息，雖然此前貴州的減產事件已經折射了西南的電力緊張，但是雲南鋁廠會被迫減產還是對市場預期形成較大衝擊，橫向對比有色其他品種，滬鋁得益於減產傳聞表現得相對堅挺。後續確切的減產規模和持續時間同樣重要。此外，宏觀層面，周五公布的非農數據超預期得好，刺激美指大幅上行，對有色整體形成不小壓制。綜合來看，基於短期供給出狀況，國內需求好轉預期在第一周數據打擊下轉爲謹慎，但並未扭轉，以及宏觀層面美聯儲加息放緩是大勢所趨，我們認爲一季度滬鋁尚無明顯向下驅動，在有色內部也屬於偏強品種。
【策略觀點】單邊，建議回調買入，不建議追高；套利，有色內部作爲多配。
