LME上周五收2440.5，日跌58.5或2.34%。供應上雲南減產預期遲遲未兌現。需求方面復產速度仍不及預期，短期消費依然低迷。庫存方面，累庫增速有所放緩但量仍較大，按當前趨勢推算，節後國內社會庫存高點很可能達到130萬噸。現貨成交轉差，現貨貼水有所擴大，鋁棒加工費轉強。成本方面，國內電煤價格跌跌不休，炭塊價格暫停下滑趨勢並持穩，整體成本繼續下滑；歐洲天然氣價格轉跌爲升，但電價並未及時跟隨天然氣價格波動。海外亞洲現貨升水穩定，結構與亞洲現貨匹配；歐美需求好轉疊加部分拋棄俄羅斯貨物，現貨情緒略有好轉，歐美升水有上行。
投資策略：投機空頭18500附近止盈，關注現貨升水情況再擇機參與，關注內外正套。
風險提示：地產需求持續好轉、國內減產超預期。
