鋁價反彈失敗，震蕩區間下移
1.核心邏輯：宏觀，2 月 15 日美國 1 月零售銷售月率3%、2 月紐約聯儲制造業指數錄得-5.8，均超過預期，生產、消費韌性明顯。基本面，供應，雲南電解鋁再傳限電減產風險，預計影響產能 65 萬噸，具體停槽執行情況有待觀察；四川、貴州、廣西2月復產預計13萬噸，甘肅、內蒙新投產能預計增加 8 萬噸；美國近期可能對俄鋁徵收200%的進口關稅，俄鋁在韓國大量交倉，帶動倫鋁價格的下行，且倫鋁通過保稅區出口至中國的概率增加；需求，鋁下遊企業在元宵節後將陸續開工，2 月消費環比預計將有所改善。庫存，2月13日SMM國內電解鋁社會庫存累庫2.8萬噸至121.8萬噸，累庫幅度有所放緩；SHFE鋁倉單增加18363噸至 221154 噸；LME 庫存累庫 550 噸至 602150 噸。滬鋁價格跌破18500至18300附近。
2.操作建議：日內壓力位：18650、18500，日內支撐位：18000、17700，區間擇機多空
3.風險因素：國內復蘇不及預期、俄鋁因大量進口至國內
4.背景分析：
外盤市場：2月15日LME鋁開盤2390美元，收盤2385美元，較上個交易日收盤價2407.5美元下跌22.5美元，跌幅0.93%。
現貨市場：2月15日上海現貨報價18490元/噸，對合約AL2302貼水30元，較上個交易日持平；滬錫（上海-無錫）價差爲10元/噸；滬豫（上海-鞏義）價差爲90/噸；滬粵（上海-佛山）價差爲-10元/噸。
