西南期貨鋁早評：尚未打破區間震蕩行情（2023年03月03日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2303合約報貼水110-70元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2303合約報貼水200-160元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2303合約報貼水80-40元/噸。供應增加，需求下滑，氧化鋁過剩幅度將走擴，且利潤或下降，雲南限電風波再起，疊加復產和新投產能落地速度偏慢，電解鋁產量增加緩慢，進口量亦有限；盡管出口訂單低迷，但國內訂單正逐步回暖，“金三銀四”傳統旺季將至，消費將有明顯提升，鋁棒庫存已持續下降，鋁錠的累庫拐點指日可待。上周，國內電解鋁社會庫存增加3.2萬噸，保稅區庫存下降1000噸。目前，消費預期尚未兌現，加之美元指數穩步走強，限制了鋁價上行空間，尚未打破區間震蕩行情。