行情回顧與操作建議
上周宏觀市場整體表現向好。第七輪中美貿易磋商順利結束，美國決定暫時推遲原定的 3 月 1 日對中國的關稅徵收，整體市場仍受積極情緒推動，股市、商品均跟進翻紅。不過鋁價表現相對偏弱，上周衝擊 13805 元/噸高位之後便呈現震蕩回落走勢，主力 1905 合約周線收陰，周小幅上漲 0.07%，量能均較前一周放大，持倉量增加 33664 手至 33 萬手，成交量增加 17.5 萬手至 65.6 萬手。
倫鋁方面，上周高位震蕩爲主，因美元衝高回落，對美元計價商品壓制減弱，倫鋁周內保持在 1900 美元/噸上方運行，最高至 1930 元/噸，均線系統有走出膠着態勢，日線逐步攀上五日均線。
現貨市場上，下遊逐步復蘇，華東整體表現強於華南地區，上海現貨貼水自80 元/噸附近逐步收窄至 50 元/噸，粵滬價差自 50 元/噸附近收窄至 10 元/噸，這是由於兩地下遊產品訂單差異所致，華東地區多爲線纜、工業鋁型材及鋁板帶企業，廣東多爲建築型材企業。
上周兩市鋁價表現高位震蕩。由於受宏觀積極情緒的推動，鋁價自 13305 元/噸附近一路反彈上來，但在缺乏進一步實質性利好刺激下，鋁價上衝高度有限。
時間進入 3 月份，傳統旺季消費到來，我們對鋁價表現相對樂觀。因爲雖然現階段基本面沒有超預期上漲因素存在，但在鋁企長期持續虧損環境下，供應端壓力也在下降，當前鋁錠累庫亦在合理範圍內，所以我們認爲鋁價並沒有繼續大幅下行的必要。從成本端測算來看，當前氧化鋁價格暫維穩在 2800 元/噸左右，行業平均成本在 13950 元/噸附近，所以價格在上漲至 14000 元/噸以上時，才會有顯而易見的壓力出現。所以三月份鋁價大概率震蕩走強，上方關注 14000 元/噸突破表現。
3月4日建信期貨鋁周報
