宏觀：本周美國銀行業危機持續發酵，市場恐慌情緒蔓延，VIX指數大幅上漲，令鋁價承壓。在通脹高韌性及銀行風險擔憂的雙重夾擊之下，美聯儲迎來考驗，爲控制通脹同時兼顧爲銀行提供流動性，剩餘的加息空間將近一步收窄，未來加息將漸近尾聲。目前市場對本月美聯儲加息的預期仍舊是25bp。國內方面，周五傍晚央行宣布降準0.25%，本次降準在時點上超出市場預期，爲信貸持續強勢增長創造條件，同時也對市場信心有一定的提振作用。
供應：供應端擾動仍在；雲南電解鋁企業此前已完成此輪限電減產的要求，兩輪減停產的量預計到豐水期來臨之後才重新恢復。中期而言，限電結束之後，在新投產能之下，電解鋁生產仍將維持增量，但也逐漸逼近國內規定的產能上限，且水電荷載之下，電力擾動或仍將影響鋁供應的穩定性。
需求：需求延續回升態勢；需求持續恢復中，本周宏觀因素導致的跌價帶動下遊去庫，即將進入旺季消費可期，加之政府工作報告對國內2023年經濟較爲看好，房地產有政策支持，市場對鋁下遊需求有樂觀預期。
庫存：庫存周期拐點降至；截至3月16日，鋁棒+鋁錠現貨庫存138.2萬噸，較上周去庫5.1萬噸，目前需求緩慢復蘇，庫存周期或已進入拐點。
總體來看，隨着產業政策持續利好以及維持寬鬆的財政政策，地產、基建、汽車行業逐漸復蘇，鋁的需求有望延續增長，弱現實強預期將相互靠近；我們認爲，鋁價將延續震蕩上行的格局。Al2305建議以低吸爲主，如回落至18000以下，企穩後可逢低布局多單。
研究團隊：金屬組
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