宏觀面：
1.美聯儲三月議息會議要點梳理：
1）美聯儲3月加息25bp，符合市場預期：美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.75%~5%，爲2007年10月以來的最高水平，這也是自2022年3月以來第九次加息。
2）耶倫稱不會給所有銀行存款投保：美國財長耶倫表示，不考慮爲所有未投保的銀行存款投保，現在就判斷聯邦存款保險公司提高存款保險上限還爲時過早。
3）鮑威爾對未來加息預期措辭仍保留較大靈活性：鮑威爾稱自去年年中以來通脹情況有所緩和，但近期數據表明通脹壓力繼續居高不下，仍致力於將通脹率壓低至2%，與會者認爲今年不會降息。鮑威爾在記者會上也再次強調了“一些”和“可能”的措辭，表明美聯儲希望對於未來加息路徑、尤其是下次會議的利率決議保持較大靈活性。
4）點陣圖顯示年內或還有一次加息。從點陣圖來看，聯儲官員對2023年底的聯邦基金利率中值預測保持在5.1%不變，由於目前利率已加至4.75-5.0%，這或意味着未來還有最後25個基點的加息。
5）美聯儲進一步上調未來兩年美國核心通賬率預期：美聯儲上調2023?年核心?PCE通脹預期至3.6%，12月份料爲?3.5%。上調2024年核心PCE通胩預期至?2.6%，12月份料爲?2.5%。2025?年核心?PCE通脹預期2.1%，與12月份持平。
2.歐洲認爲不會出現銀行危機，將繼續加息：歐洲央行管委穆勒表示，不認爲會出現大規模銀行危機，歐元區通胩仍舊過高，將毫不猶豫地對抗通脹。
觀點：
基於當前宏觀格局，對未來兩種可能傳導路徑的擔憂：
1）通縮：美聯儲加息及保持高利率導致通脹降+以銀行爲代表的金融機構危機增加導致居民信心持續弱實際需求不足（通脹能降下來+需求不足）2）再滯脹：美聯儲出於金融穩定考慮柔化加息或降息+供應鏈擾動持續長期通脹中樞擡升+有效需求恢復不足（通脹降不下來+需求不足）目前來看，如果一定要走入這兩種路徑中的一種，第二種（再滯脹）概率可能大一些，一方面看到國內在能源轉型過程中市場存在電力供給不足問題（今年夏天仍可能出現“電荒”），海外則是在OPEC+對抗美國的過程中油價也有再被推高可能。
破局的可能是比銀行體量更大的經濟體崩塌釋放系統性風險，再重開，進入新一輪周期。
綜合來看，目前宏觀格局仍錯綜復雜，建議謹慎。
