宏觀：美聯儲議息會議的溫和措辭強化了市場對加息尾聲的預期，在通脹高韌性及銀行風險擔憂的雙重夾擊之下，美聯儲迎來考驗，爲控制通脹同時兼顧爲銀行提供流動性，剩餘的加息空間將近一步收窄，年內還剩25bp的加息空間。國內方面，央行宣布降準0.25%，本次降準在時點上超出市場預期，爲信貸持續強勢增長創造條件，內需復蘇邏輯不改。
供應：部分企業復產；本周四川電力短缺狀況緩和，部分電解鋁企業繼續復產；廣西、河南地區前期減產產能稍有復產；貴州地區個別企業繼續釋放投產產能，電解鋁整體開工較上周繼續上漲，電解鋁開工產能達4008.50 萬噸，周環比增加21萬噸。
需求：需求延續回升態勢；近期房地產與汽車產銷量方面的數據均同比增長，其中以建築型材爲主的華南地區下遊需求有明顯改善，帶動消費地加工費高位運行，線纜、鋁箔等新增訂單也有回暖，終端需求復蘇較爲顯著。
庫存：庫存周期拐點降至；截至3月23日，鋁棒+鋁錠現貨庫存128.3萬噸，較上周去庫9.9萬噸，從目前的情況來看，庫存周期已進入拐點。 總體來看，隨着產業政策持續利好以及維持寬鬆的財政政策，地產、基建、汽車行業逐漸復蘇，鋁的需求有望延續增長。我們認爲，鋁價將延續震蕩上行的格局。中線上Al2305建議區間內滾動交易，以低吸爲主，前期多單可繼續持有，如回落至18000以下，維持做多的觀點。
研究團隊：金屬組
聯系方式：0571-86774106
蔣碩朋
從業資格號：F0276044 投資諮詢號：Z0010279
張聽雨
從業資格號：F3071018
