宏觀面： 美聯儲3月加息25bp落地，並且暗示加息進入尾聲，受此影響，市場情緒有所回暖，並延續至本周；在一系列措施下場後，對銀行業的系統性危機爆發憂慮也有所減輕；本周宏觀整體處於對寬鬆預期的交易中。另一方面，美國3月制造業和服務業PMI回升，2 月的綜合PMI 終值爲50.1，連續兩個月維持在榮枯線上方，顯示出美國經濟的韌性以及通脹的難以消退，數據公布後美元指數反彈，長期來看，宏觀方面仍有諸多不穩定因素，需要警惕風險。國內方面，31日，國家統計局公布3月PMI爲51.9%，仍高於臨界點，顯示出制造業的擴張態勢，我國經濟緩慢恢復中。消息面：山東某大型鋁廠4月份預焙陽極招標價格下調520元/噸，價格同比下降18.4%，但山東電解鋁成本相對較高，預計對鋁價支撐價格的影響較爲有限。供給端：本周供應端小幅修復，增量來自西南地區產能的復產，雲南2月減產帶來的供應缺口已被彌補，在產產能重回4000萬噸以上；需持續關注雲南來水情況對產能復產的影響。
需求端：本周現貨價格走高，下遊交投活躍度有所下降，按需採購爲主；下遊鋁加工相關板塊產量及開工率小幅上升，需求復蘇緩慢；終端方面，2月房地產數據回暖，預期向好，但需求傳導至鋁端還需要一定時間，二季度，基建、房地產相關政策將繼續發力，持續推動經濟增長，鋁需求仍有增長空間；四部門鼓勵加快推進公共交通工具電氣化，推廣家用新能源電動汽車，2月汽車銷量回升，政策刺激下，新能源汽車消費有望回暖，提振鋁的需求。庫存端：鋁社會庫存持續去庫中，但本周去庫速度有所下降，與歷史同期相比庫存稍偏多；交易所庫存連續兩周下降。整體上來說，宏觀情緒有所好轉，處於寬鬆預期的交易期中，本周鋁價在基本面的利多邏輯下持續小幅上漲，倫鋁也呈震蕩偏強走勢，內外價格仍呈“內強外弱”的特點。
展望後市，就鋁市而言，近期海外宏觀處於對寬鬆預期的交易中，國內經濟企穩向好，整體宏觀情緒好轉，但鋁價是否由宏觀主導回歸基本面還有待觀察，宏觀市場情緒回暖是否能持續還是未知數，需要警惕風險。基本面供需雙增，整體偏強，未來需求的增速與去庫速度將影響基本面的利多強度，當下來看，基本面還未出現衝高動力。整體來看，鋁價預計在18000-19000元/噸區間震蕩，操作上建議逢低買入，短線操作。
2023年第14周國信期貨鋁周報
