日內觀點:震蕩運行 中期觀點:震蕩偏強
參考策略:逢低做多
核心邏輯:
1、供應端,關注雲南幹旱情況。雲南電解鋁產能佔全國總產能的12%,雲南電解鋁產量的變化對全國電解鋁供需會產生比較大的影響。雲南幹旱狀況仍未緩解,溪洛渡水庫水位和蓄水量都處於近兩年較低水平,綜合來看雲南省電力供應壓力仍將持續,在豐水期到來之前,是否會採取進一步的限電,值得持續關注。
2、需求端,鋁下遊開工繼續好轉。國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續上漲0.3個百分點至64.7%,同比去年下滑2.6個百分點。
3、社會庫存方面,截至4月6日,SMM統計國內電解鋁錠社會庫存103.8萬噸,較上周四庫存下降5萬噸,較本周一庫存量下降2.8萬噸。較2022年4月份歷史同期庫存下降3萬噸。
4、市場情緒方面,美國小非農數據不及預期,市場情緒受到影響,增強空頭情緒,影響鋁價。
5、綜上所述,供應端,雲南地區幹旱情況未有緩解,或對電解鋁生產造成影響;需求端,進入 3 月消費旺季,下遊企業開工穩步回暖,社會庫存持續下降,鋁基本面向好。建議關注市場氛圍變化對鋁價的影響。