觀點邏輯
2 月鋁土礦進口量小幅回落，國內供應整體仍偏緊，價格高位震蕩，但地區間有所分化，23 年 6 月起印尼禁止鋁土礦出口或對市場產生一定影響。
氧化鋁產量逐漸恢復，且雲貴鋁廠減產，需求受到一定影響，預計氧化鋁 4 月震蕩偏弱。
四川、廣西地區受電力等因素影響復產進度放緩。雲貴第三次限電減產已落地，短期復產的可能性較小，預期鋁供應端 4 月相對平穩。
消費方面，國內消費恢復較好，鋁社會庫存已開始去庫，預計 4 月繼續去庫，目前需注意外部經濟衰退對需求的影響。
主要矛盾點
利多：雲南貴州減產，成本支撐。
利空：國外經濟衰退風險。
操作建議
預計滬鋁震蕩偏強，但注意外部風險影響，滬鋁指數大概率在 18000-19500 元/噸之間運行。
風險提示
1、歐洲鋁廠復產。
2023年4月中財期貨鋁月報
