策略摘要
鋁市供應端小幅修復，而下遊消費緩慢復蘇，社會庫存維持去化，但近期市場交投較爲冷清，短期鋁價建議觀望爲主，關注成本下行幅度和宏觀情緒對價格的幹擾。
核心觀點
市場分析
現貨方面：SMMA00鋁價錄得18380元/噸，較前一交易日下降240元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-20元/噸，SMM中原鋁價錄得18310元/噸，較前一交易日下降230元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-90元/噸，SMM佛山鋁價錄得18500元/噸，較前一交易日下降250元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至105元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2920元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得358美元/噸，較前一交易日持平。
期貨方面：昨日鋁價偏弱震蕩。宏觀方面，中國3月PPI年率-2.5%，預期-2.50%，前值-1.40%；中國3月CPI年率0.7%，預期1.10%，前值1.00%。國內供應方面，雲南等地區電解鋁企業持穩生產爲主，貴州、廣西等地區部分企業小幅增產爲主。海外目前天然氣和電力價格均有回落，海外鋁廠生產成本繼續下降，但由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。需求端鋁合金板塊因終端消費不旺表現較爲一般，但鋁板帶箔市場需求持續轉暖，且鋁型材及線纜板塊開工數據較爲亮眼，其中建築型材相關終端的基建工程類、工業型材的光伏類訂單均有較好表現，預計整體開工率短期將繼續增長，後續需關注汽車、建築等終端需求恢復進程。
庫存方面：截止4月10日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存103.8萬噸，較上周同期減少2.8萬噸。電解鋁社會庫存維持降庫趨勢，考慮到下遊訂單接單尚可，開工率處於回升趨勢，預計4月份鋁錠庫存延續降庫。截止4月11日，LME鋁庫存512725噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費復蘇不及預期。3、流動性收緊快於預期。
