日內觀點：震蕩運行 中期觀點：震蕩偏強
參考策略：逢低做多多近空遠的跨期價差套利
核心邏輯：
1、供應端，4月初電解鋁建成產能至4525萬噸，鋁水比例高達71%。1-3月份國內電解鋁累計產量達992.2萬噸，同比增長4.8%。3月國內鋁棒、鋁合金等中間制品產量大幅提升，3月國內鋁水比例環比增長8.3個百分點，同比增長8個百分點至71%附近。鋁水比例增多，將導致鋁錠供應減少，利好鋁價。
2、需求端，下遊開工接近去年同期水平。國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續上漲0.5個百分點至65.2%，同比去年下滑1.4個百分點。分板塊來看，周內鋁線纜及型材板塊開工率延續上漲態勢，其中線纜大型企業訂單量飽滿、積壓訂單排產密集，型材板塊則是建築、工程方面訂單增量明顯，帶動企業開工走高。鋁板帶及鋁箔板塊本周波動不大，市場整體需求仍緩慢回暖，龍頭企業依靠穩定客戶及規模優勢維持較高開工率。而再生及原生合金板塊由於汽車消費低迷，且市場多對於4月需求持悲觀態度，短期開工率上漲困難。
3、社會庫存方面，社會庫存持續下降，跌破100萬噸。截至4月10日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存爲100.6萬噸，較上周下降3.20萬噸。去年同期庫存爲106.3萬噸。當前庫存處於5年同期的最低位。
4、綜上所述，供應端，雲南地區幹旱情況未有緩解，或對電解鋁生產造成影響；需求端，4月依然消費旺季，下遊企業開工穩步回暖，社會庫存持續下降，鋁基本面向好。建議關注市場氛圍變化對鋁價的影響。
