鋁：去庫流暢，維持看漲
【盤面回顧】周一滬鋁主力收於18770，漲幅0.24%。
【產業表現】據Mysteel統計：中國主要地區電解鋁出庫量（4.9-4.16）約16.9萬噸，較上期數據增加1.7萬噸，去年同期爲15.3萬噸。據海德魯官網消息報道，Industri Energi和FLT組織的員工將從4月17日開始在海德魯卡姆伊鋁冶煉廠和奧爾達爾鋁冶煉廠繼續進行罷工。在罷工期間，2家鋁冶煉廠的航運活動將受到嚴格限制，將導致交貨延誤。
【核心邏輯】周一滬鋁延續漲勢，主要系鋁錠庫存去化流暢。展望後市，預計鋁價維持震蕩偏強，但突破前高（1.95w略有難度）。首先，表觀需求持續亮眼是我們認爲鋁價具備上行驅動的主要原因。從當前高於去年同期的鋁材月度開工率、走高的原料庫存比、走低的成品庫存比和低位顯著回升的鋁板帶箔出口訂單情況不難看出電解鋁下遊現狀確實不錯，下遊仍有補庫需求。但是從更高頻的數據看，鋁材的周度開工增速放緩，鋁棒出庫顯著下行，需求能否長期維持的疑慮仍存。同時，新疆站臺累積鋁錠問題的存在，也讓市場懷疑鋁錠去庫能否反映市場的真實需求。而終端市場方面同樣難以提供具有爆發力的需求增量，去年亮眼的汽車、光伏需求，近年僅剩光伏端持續發力，汽車整體受傳統燃油汽車產量回落拖累，以及下遊汽車生產商庫存壓力較大影響，同比表現平平；地產端春節以來雖有回暖，但近期的商品房成交數據顯著回落，印證了我們季報中對於地產終端弱復蘇的預期。綜上，電解鋁當前表需亮眼，以及對於需求持續的擔憂，維持謹慎看漲觀點，4月依舊延續低多思路。
【策略觀點】建議多單持有，1.85w-1.9w考慮分步止盈。
