策略摘要
鋁市供應端小幅修復，而下遊消費緩慢復蘇，社會庫存維持去化，基本面表現良好，短期鋁價建議以謹慎偏多的思路對待，上漲空間主要取決於消費拉動情況，仍需關注成本下行幅度和宏觀情緒對價格的幹擾。
核心觀點
市場分析
現貨方面：LME鋁現貨貼水12.01美元/噸，較前一交易日上漲8.49美元/噸。SMMA00鋁價錄得18750元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日持平爲0元/噸，SMM中原鋁價錄得18660元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-90元/噸，SMM佛山鋁價錄得18870元/噸，較前一交易日下降90元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至120元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2897元/噸，較前一交易日下降1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得353美元/噸，較前一交易日下降2美元/噸。
期貨方面：昨日鋁價維持震蕩，臨近五一假期，關注節前下遊備貨情況，基本面暫無變化。供應方面，國內貴州、四川等地區電解鋁部分企業小幅增產，雲南地區鋁廠暫無復產計劃，需關注雲南當地氣候變動對電解鋁企業生產的影響。海外方面，目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。需求方面，華南地區下遊畏高按需採購，整體成交一般。國內鋁下遊加工企業整體持穩，其中原生及再生合金板塊因終端汽車消費低迷，預計短期開工率難有上漲。
庫存方面：截止4月24日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存88.5萬噸，較上周同期減少5萬噸。電解鋁社會庫存維持降庫趨勢。截止4月26日，LME鋁庫存較前一交易日增加2200噸至571800噸。
策略
單邊：謹慎偏多。套利：跨期正套。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費復蘇不及預期。3、流動性收緊快於預期。
