2023年5月建信期貨鋁月報：五月供應放量或有限 價格存支撐

＃宏觀情緒波動預計將繼續幹擾金屬市場。由於受到硅谷銀行等引發的一系列銀行破產危機導致的市場恐慌拋售情緒影響，3 月份美聯儲議息會議如期從加息 50bp 預期降至僅加息 25bp，暫時緩解美元持續激進加息帶來的壓力，但通脹問題持續存在，美聯儲與華爾街之間的博弈仍在持續，後續美聯儲加息路徑或仍然存在反復，並繼續對資本市場包括金屬市場形成明顯幹擾。

基本面上，隨着雲南地區減產落地，全國電解鋁運行產能降至 4000萬噸以下，但隨着四川、廣西、貴州等地產能逐步復產，內蒙古等地新投產能釋放，預計全國電解鋁運行產能仍將逐步上修，到七月份豐水期或超過 4300 萬噸水平，全年電解鋁供應壓力依然存在。需求端來看，海外經濟下行難有推動，全年消費增速並不樂觀，但國內金三銀四傳統旺季下需求環比或有提振，在當前產能緩慢爬坡過程當中依然對低位鋁價形成提振。總體而言，我們傾向於鋁價繼續區間波動，4 月份供應端產能復產及新投釋放和旺季需求環比提振將成爲博弈關鍵，預計鋁價難以脫離震蕩區間。