宏觀面： 五一休假期間，海外風險再起，美國第一共和銀行被正式接管，銀行業風波威脅再現，金融市場風險偏好承壓。節後，5月美聯儲加息25bp的決議如期落地，另外，美聯儲在最新政策聲明中修改相關措辭，暗示或將暫停加息，但並未對此做出承諾，對於未來貨幣政策的走向，鮑威爾強調是否停止加息取決於數據，貨幣政策仍處於持續評估階段，未來還需要觀察更多數據。4月美國制造業PMI錄得47.1%，預期46.8,%前值46.3%，連續6個月處於收縮區間。供給端：節前至節日期間，在強對流天氣影響下，雲南省局部地區出現陣雨、中雨或大雨，但降雨量不大，降水持續時間不長，整體來說降水較爲有限，短時降水對幹旱的緩解以及水庫水位的補給有限。根據氣象預測5月5-14日，雲南高溫幹旱天氣再度來襲並持續，水電供應仍有壓力。本周溪洛渡水庫水位高度變化不大，短時減水並未對水庫起到補給作用，雲南省主要城市降水低於往年同期。雲南幹旱持續，水庫水位仍處於歷史同期較低水平，未來雨季降水情況目前還不明朗，高溫幹旱持續下有進一步減產的風險，目前來說，省內電解鋁廠對復產持觀望態度，在水電供應的持續性和穩定性無法得到保障之前，預計很難開始復產，供應偏緊。
需求端：受五一假期影響，截至5月4日國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周降1.7個百分點至63.8%。5月，旺季即將進入尾聲，需求增長空間預計即將見頂，關注需求的兌現，警惕未來旺季結束後需求有所回落的風險。終端需求方面，造車新勢力公布4月成績單，交付量並未回暖，只有兩家車企實現月交付破萬，新能源汽車對需求的拉動較爲有限。乘聯會綜合預估4月乘聯會新能源乘用車廠商批發銷量60萬輛，環比基本持平，同比增114%。預計1-4月全國乘用車廠商新能源批發210萬，同比增長43%。庫存端：鋁社會庫存持續去庫中，本周受假期影響，去庫速度有所下降，庫存低於歷史同期，由於行業鋁水比不斷提升，後續需要關注鋁棒的庫存狀態；上海期貨交易所庫存及LME鋁庫存連續下降。
整體上來說，節日期間，外盤受銀行風波引發的宏觀情緒波動影響，震蕩下行；節後，美聯5月加息決議落地，內外盤鋁價齊跌，國內鋁價逐漸回歸基本面主導的局面，供應端雲南降水效果不佳，持續去庫，旺季需求仍有回升，基本面有所支撐。本周外盤鋁價跌幅更大，鋁價內外價格仍呈“內強外弱”的特點。展望後市，美聯儲後續的貨幣政策還未有定數，需要關注重要經濟指標的指引，擾動因素和風險仍然存在，容易出現情緒上的反復，需要警惕波動風險。基本面上，供應端增量有限，雲南持續幹旱，復產不甚明朗，旺季需求仍有一定增長預期，維持去庫中，基本面偏強。綜合以上，鋁價預計在18000-19300元/噸區間震蕩運行，操作上建議震蕩思路對待，短線操作。
2023年第19周國信期貨鋁周報
