鋁：震蕩延續，供需趨鬆
【盤面回顧】滬鋁主力周一低位反彈，收於18460，漲幅0.82%。
【產業表現】周一鋁錠社庫76.6萬噸，較上周四去庫1.7萬噸，鋁棒社庫0.85萬噸，較上周四累庫0.85萬噸。
【核心邏輯】展望後市，預計短期仍在1.8-1.9w區間內震蕩運行，由於需求環比走弱的跡象已經顯現，且成本實際已完成顯著回落，認爲上沿阻力強於下沿支撐。但雲南的水電問題並未真正解決，雖短期或有明顯降水，目前也暫無進一步減產的消息，但水電依舊存在受限的風險，當地鋁廠復產意願也較爲謹慎。若豐水期最終水電供給壓力不大，則在其他地區的投復產逐步落地的背景下，或轉爲小幅過剩；若出現突發的進一步壓減產措施，給予鋁一定的反彈驅動。因此，從時間緯度上看，國內電解鋁供需逐漸趨鬆的可能性較大，水電問題將成爲重要的風險點。與此同時，隨着進口利潤逐漸修復，可以關注短期內外正套機會。
【策略觀點】單邊，短期區間操作爲主，中期關注1.9w附近布控機會；套利，跨期正套持有，關注內外正套機會。
