策略摘要
鋁市供應小幅上修，關注雲南供應變動情況，需求方面預計維持弱勢，警惕需求下降對供需的影響大於供應端的風險。但短期低庫存支撐下鋁價底部空間相對有限，預計鋁價暫時震蕩運行。
核心觀點
市場分析
現貨方面：LME鋁現貨升水3.5美元/噸。SMMA00鋁價錄得18240元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日上漲80元/噸至80元/噸，SMM中原鋁價錄得18150元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日上漲80元/噸至-10元/噸，SMM佛山鋁價錄得18330元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日上漲80元/噸至170元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2880元/噸，較前一交易日下降5元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
期貨方面：昨日鋁價窄幅震蕩，現貨成交有所好轉，基本面暫無較大變動。供應方面，電解鋁企業持穩運行爲主，雲南地區暫無復產情況發生，預計6月底或7月初雲南會有少量產能復產。海外方面，由於目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。成本方面，隨着氧化鋁及陽極的弱勢運行，電解鋁成本下移。需求方面，需求淡季氛圍逐漸升溫，加之終端新增訂單不足的問題影響下，部分中小型加工企業出現減停產，預計短期鋁加工開工率難以出現明顯好轉。
庫存方面：截止5月15日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存74萬噸，較周一減少1.9萬噸。截止5月16日，LME鋁庫存較前一交易日減少5750噸至562450噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費復蘇不及預期。3、流動性收緊快於預期。
