周三滬鋁延續反彈態勢，主力 2306 合約平開高走，日內漲幅1.24%，報收於18375 元/噸，指數總持倉減少 10703 手至 505193 手。基本面上，國內供應端延續小幅放量，四川、貴州、廣西等地復產產能進一步恢復，雲南地區尚持穩，但豐水期漸至，供應壓力逐步增大，根據調研情況顯示，雲鋁或在 6 月份部分復產，神火仍表示暫無復產計劃，屆時視電力情況而定，給當前交易復產邏輯的鋁市帶來了一些提振。當前鋁錠社庫處於低位，但鋁水比例已經超過 70%，中間品去庫不暢導致鋁棒庫存持續增加，高於歷史同期水平。金三銀四旺季消費已過，疊加國內通縮預期，下遊消費暫無亮點出現，多頭信心不足。海外方面，美國通脹超預期下行，經濟衰退壓力上升，或進一步拖累鋁材出口需求。此外，美聯儲加息進入尾聲，但降息時點預期博弈較大，債務違約問題擔憂，金融風險上升。 近期由於受到海內外宏觀偏空氛圍打壓，鋁價最低跌至17760 元/噸一線，觸及震蕩區間下邊界。但在低庫存現實下，低位空頭動能有所減弱，滬鋁連續三個交易日反彈，整體保持震蕩行情。供增需弱背景下，謹慎看待反彈高度，隨着成本端支撐下移，鋁價下方空間亦增大。
