近期鋁市乃至整個有色金屬市場都因爲受到減稅消息的影響而受到波動。鋁品種來看，早先在 3 月 5 號的時候市場傳出預期 5 月 1 日開始下調增值稅到 13%，所以 4、5 月價差迅速拉大至 back150 元/噸左右。隨後在上周五上午十點五十左右，李克強總理發表講話稱 4 月 1 日就要減增值稅，5 月 1 日就要降社保費率，全面推開，受此消息影響，鋁 1904 合約迅速下跌，滬鋁 3、4 月合約價差擴大至200 元/噸以上，而此前因市場預期 5 月下調增值稅而呈現 back 結構的 4、5 月合約則扭轉爲正向結構，價差回歸至 40 元/噸左右的水平。
現貨市場上，上周現貨成交活躍度基本持平於前一周，但減稅造成的期鋁倒掛現象影響市場交易者成交意願及套利手段。根據上海有色資訊顯示，上周上海成交價在 13600-13820 元/噸之間，對當月升貼水在貼 50-升 10 元/噸之間，無錫成交價在 13600-13820 元/噸之間，杭州成交價在 13600-13820 元/噸之間。因上周盛傳降稅減費消息即將落地，貿易商接貨積極，同時因期鋁倒掛結構的存在疊加鋁價走勢較強，持貨商高位出貨意願也較明顯。整體來說前期中間商及貿易商交投較爲活躍。臨近周五，因減稅消息影響，一早接貨者明顯多於出貨者，但隨後鋁價大漲大跌，當月及隔月期鋁價差迅速拉大，成交活躍度快速回落，市場觀望情緒濃厚，報價混亂，有價無市難於成交，午後少量成交對下月合約幾近升水200 元/噸。上周內下遊基本保持按需採購節奏，雖多有詢價但畏高情緒明顯，意欲等待換月後鋁價回落，採購表現猶豫。整體成交較爲一般。
降稅時間點意外提早確定，市場也重回到基本面邏輯上來。當前供需面來看，仍未有超預期東西出現，鋁錠社會庫存增速放緩並出現一定下滑，符合市場對消費復蘇的預期，支撐鋁價反彈。操作上，上周已建議在 13400-13500 元/噸區間建立多單，暫時可輕倉持有，止損參考 13300 元/噸支撐，目標點位暫看至 13800元/噸。風險點依舊在於氧化鋁等原材料價格出現大幅下行。
3月18日建信期貨鋁周報
